ВЛАДИВОСТОК, 24 августа, PrimaMedia. Агентство FitchRatings подтвердило на уровне "BB" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте ОАО "Дальсвязь" наряду с другими пятью операторами связи, входящих в холдинг "Связьинвест". Прогноз по рейтингу изменен со "Стабильного" на "Позитивный", сообщает РИА PrimaMedia со ссылкой на сайт компании.
"Изменение прогноза по рейтингам на "Позитивный" отражает ожидания Fitch, что предстоящее слияние шести региональных традиционных операторов связи и Ростелекома даст существенный эффект операционной и финансовой синергии", – отмечает Николай Лукашевич, старший директор группы Fitch по телекоммуникационному, медийному и технологическому сектору.
Сроки проведения корпоративной реорганизации, вероятно, будут несколько смещены на более ранний период относительно первоначальных планов, что увеличивает вероятность того, что эффект синергии от слияния будет реализован быстрее, чем ранее ожидало Fitch. Юридические процедуры должны закончиться к концу 1 кв. 2011 г. Выкуп долей меньшинства в связи со слиянием потребует гораздо меньше средств, чем верхнее ограничение в 10% от стоимости чистых активов, и не приведет к ухудшению позиций левереджа.
Объединенный оператор получит такие преимущества, как более четкая операционная стратегия по всем регионам деятельности и сегментам рынка. В конечном счете это устранит внутреннюю конкуренцию между региональными традиционными операторами и Ростелекомом в сегменте услуг корпоративным клиентам, а также исключит излишнее расширение сети. Новый более крупный оператор связи будет в состоянии применять лучшую практику в России и разрабатывать единую стратегию модернизации сети и технологические решения, которые должны обеспечить существенную экономию на масштабе и создать потенциал значительной экономии по капвложениям.
Слияние поможет укрепить предложение продуктов у оператора, в особенности в сегменте массового обслуживания населения. Новый Ростелеком сможет объединить услуги местной и дальней голосовой связи, а также услуги широкополосной связи и, потенциально, мобильной связи в один пакет. Более широкие возможности объединения услуг являются стратегическим операционным преимуществом и могут стать более выраженным инструментом дифференцирования в будущем. Розничные абоненты будут получать один счет, что также улучшит взаимоотношения укрупненной компании с конечными потребителями.
Новый оператор сможет поддерживать единый бренд и, вероятно, будет более эффективным в плане маркетинга. Это поможет новому Ростелекому достигнуть более равных позиций с крупными брендовыми игроками, такими как мобильные операторы "Большой тройки" в России, и сделает компанию более конкурентоспособной с позитивным воздействием на показатель оттока абонентов и ее долю в привлечении новых абонентов, в особенности в широкополосном сегменте.
Что касается мобильной связи, новый Ростелеком, вероятно, станет более сильным игроком, чем региональные операторы связи по отдельности на настоящий момент. Консолидация поможет решить давние вопросы роуминга и бренда и увеличить экономию на масштабе в этом сегменте.
Кроме того, корпоративная реорганизация, вероятно, улучшит эффективность управления финансами/долгом. В качестве единой компании Ростелекому будет проще осуществлять перемещение денежных средств между своими новыми подразделениями, что поможет оптимизировать левередж и ликвидность в группе. Исторически различия в показателях левереджа и потребностях в ликвидности/рефинансировании между дочерними структурами Связьинвеста являются достаточно значительными. В качестве крупного игрока новый Ростелеком, вероятно, установит более тесные связи с ключевыми российскими и, возможно, международными банками.
В то же время Fitch отмечает, что, хотя потенциальная синергия является высокой, остается неопределенность относительно того, сможет ли такая синергия быть успешно реализована, поскольку Ростелекому предстоит разрешить большое число организационных и управленческих вопросов. После слияния новый оператор, вероятно, пересмотрит стратегию по модернизации сети и по мобильному сегменту, что может привести к более агрессивной финансовой стратегии и сделать свободный денежный поток отрицательным на продолжительный период времени. Левередж на настоящий момент является умеренным и демонстрирует улучшение у всех шести операторов. Fitch оценивает левередж у группы в случае объединения как низкий при отношении чистого долга к EBITDA предположительно около 1x на конец 2010 г.
Рейтинговые действия:
ОАО Дальневосточная компания электросвязи
- Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "BB", прогноз изменен со "Стабильного" на "Позитивный"
- Долгосрочный РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне "BB", прогноз "Позитивный"
- Приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне "BB"
- Приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте присвоен на уровне "BB"
- Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B".
