ВЛАДИВОСТОК, 11 декабря, PrkmaMedia. Доллар снова в нокдауне: за последние две недели он подешевел еще на 33 коп. до 26,18 руб. Аналитики ожидают, что к концу следующего года он станет еще дешевле - 25-25,4 руб. Так что хранить деньги по-прежнему лучше в рублях, а вот одалживать - в долларах, пишут «Ведомости».
Курс доллара относительно рубля снижается с переменным успехом уже в течение четырех лет - с начала 2003 г. За это время он опустился с 31,8 до 26,19 рублей. А на мировом рынке в последние три года доллар периодически (в течение нескольких месяцев) растет относительно евро, затем снова падает, но остается в коридоре 1,17-1,36 за евро. Причем каждый очередной этап снижения доллара на мировом рынке ведет к ускорению падения его курса в России, подчеркивает главный экономист МДМ-банка Питер Вестин. По его мнению, как раз по этой причине доллар дешевел в последние две недели: на мировом рынке его курс опустился так, что за 1 евро сейчас дают примерно 1,33 доллара. Только с 24 ноября по 7 декабря доллар подешевел в России на 33 копейки, потеряв в весе более 1,2%.
До исторического максимума соотношения доллар/евро конца 2004 г. - 1,36 - осталось совсем немного. Не начнет ли американская валюта после этого вновь дорожать и не пора ли нам возвращаться к долларовым инвестициям?
На мировом уровне
Большинство аналитиков отвечают на этот вопрос отрицательно. Так, аналитик UBS Андрей Выхристюк ожидает, что в следующем году Федеральная резервная система США начнет понижать ставки и тогда доходность американских активов, прежде всего облигаций, станет ниже и спрос на доллар ослабеет.
Впрочем, падение доллара вряд ли будет обвальным. Многие эксперты полагают, что к концу следующего года соотношение доллар/евро установит новый рекорд и вырастет до уровня 1,4 при нынешнем 1,33. «Я не удивлюсь, если через год евро будет стоить 1,4 доллара», - рассуждает главный экономист департамента управления активами УК «Альянс Росно Управление активами» Алексей Казаков.
По прогнозу Выхристюка из UBS, евро будет стоить 1,4 доллара в середине 2007 г., а к концу года может вернуться на уровень 1,35 доллара за евро. А вот главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик описывает «обратный» сценарий: 1,35 доллара к концу 2007 г. и 1,4 доллара к концу 2008 года.
Однако некоторые аналитики, к примеру главный экономист компании «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков, считают, что для серьезного укрепления евро сейчас нет никаких оснований, в ближайший год курс евро будет колебаться в диапазоне 1,25-1,35 доллара, а затем доллар может снова начать расти. По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, в первой половине 2007 г. соотношение доллар/евро будет находиться на уровне 1,3-1,35, а к концу года может вернуться на уровень 1,25-1,3.
Рублю крепнуть
В отношении рубля аналитики спокойны - в ближайшие год-два он продолжит укрепляться. А курс доллара - снижаться. Казаков из «Альянс Росно Управление активами» называет тому две причины: стабильно крепкий платежный баланс и влияние внешнего рынка.
Относительно темпов укрепления рубля мнения аналитиков расходятся. Директор аналитического управления «Ренессанс Капитала» Алексей Моисеев ставит на то, что к концу 2007 года доллар будет стоить 25 руб., главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин оценивает его в 25,2 рублей, а Лисоволик из Deutsche UFG и главный экономист МДМ-банка Питер Вестин - в 25,4 рубля.
Оценка аналитиков UBS выбивается из общего ряда - 24 рубля за доллар. Диапазон прогнозов курса доллара на конец 2008 г. более широк: от 24,6 рубль/доллар (Лисоволик из Deutsche UFG) до 23,5 рублей за доллар. (Моисеев из «Ренессанс Капитала»).
Каким будет курс в более отдаленной перспективе, к примеру через три или четыре года, у аналитиков нет четкого представления. «Курс очень зависит от цен на нефть, сколько к тому времени будет стоить нефть, не знает никто. Но вполне возможно, что через несколько лет рубль будет дешеветь по отношению к доллару», - говорит Гавриленков из «Тройки Диалог». Если через три года баррель нефти будет стоить 40 долларов, курс доллара вполне может вернуться на уровень 29 рублей за доллар, считает Орлова из Альфа-банка.
Правила поведения
Если так, в ближайший год хранить деньги в долларах не будет никакого смысла. Так что подходящий момент для покупки американской валюты еще не наступил, резюмирует Надоршин из «Траста». А Александр Митус, аналитик из Номос-банка, не без иронии отмечает, что совет копить в той валюте, в которой собираешься тратить, по-прежнему не утратил своей актуальности.
А вот занимать деньги в долларах будет определенно выгоднее, чем в рублях. Ставки по валютным кредитам пока ниже, чем по рублевым, а ослабление валюты заемщикам только на руку - ежемесячные платежи в пересчете на рубли от месяца к месяцу будут снижаться. Если верить прогнозам валютных аналитиков, такая ситуация может продлиться еще пару лет. Так что кредиты сроком до двух лет по-прежнему лучше брать в долларах, резюмирует Орлова из Альфа-банка.
Что касается долгосрочных займов, к примеру на покупку недвижимости, тут вопрос о выборе валюты кредита уже не столь очевиден, как раньше, рассуждает гендиректор «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовников. «Разница в процентных ставках по рублевым и долларовым кредитам уже не столь велика, а через 10 лет доллар вполне может стоить и 30, и 35 рублей», - отмечает он.
В долгосрочной перспективе риск ослабления рубля выше, чем риск ослабления доллара, соглашается Выхристюк из UBS. Брать длинные кредиты в рублях советует и Гавриленков из «Тройки Диалог». Впрочем, оба аналитика хором предупреждают, что долгосрочные экономические прогнозы часто не сбываются.
А вот банкиры по-прежнему советуют брать длинные кредиты в долларах. «Тенденция к укреплению рубля может продлиться еще долгие годы, поэтому брать кредиты в долларах экономически оправданно», - предполагает начальник отдела депозитно-конверсионных и срочных операций на внешнем рынке Промсвязьбанка Александр Смирнов. А Евгений Надоршин из банка «Траст» говорит, что сам взял бы кредит на большой срок в долларах. «Кроме тенденции к укреплению или ослаблению валют есть еще и рост доходов населения. Я бы брал кредит на 10-15 лет, рассчитывая, что мои доходы каждый год будут расти на 20-30% и я смогу выплатить кредит за три-четыре года», - поясняет он.
